国投瑞银平衡养老目标三年持有期混合发起式（FOF）财报解读：份额增长4.32%，净资产上升8.47%，净利润2203万，管理费31.63万

2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标均发生了一定变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出相应特点。以下将对该基金的年度报告进行详细解读。

本期利润与净资产显著提升

2024年度，国投瑞银平衡养老目标三年持有期混合发起式（FOF）实现净利润2,203,453.42元，相比上一年度的 -3,544,139.27元，实现了扭亏为盈。从净资产数据来看，期初净资产为51,031,759.90元，期末净资产达到55,351,312.46元，增长了4,319,552.56元，增幅为8.47%。这表明基金在2024年的运营取得了较好成果，资产规模实现了稳步增长。

基金份额净值增长率与业绩比较基准差异明显

2024年，国投瑞银平衡养老目标三年持有期混合发起式（FOF）A类份额净值增长率为4.08%，Y类份额净值增长率为6.57%，而同期A类业绩比较基准收益率为9.32%，Y类业绩比较基准收益率为8.32%。A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率相差 -5.24%，Y类相差 -1.75%。这显示出基金在2024年的业绩表现未能达到业绩比较基准，存在一定差距。

资产配置策略调整

2024年，全球经济形势复杂多变，国内经济展现出韧性但物价指数疲弱，地产投资和销售仍处于低位。在这样的宏观环境下，该基金投资于权益类资产的比例中枢为50%。报告期内，基金首次将海外资产纳入大类资产配置模型，9月下旬增加了对港股和转债的配置比例，并阶段性增配了成长板块，力争通过更多低相关性资产的组合提升风险收益比。

投资策略分析

基金采用多种投资策略，包括资产配置策略、基金投资策略、股票投资策略、存托凭证投资策略、港股通标的股票投资策略、债券投资策略以及风险控制策略等。在资产配置上，通过战略和战术资产配置相结合，力求在控制风险的前提下实现资产增值。在基金精选方面，注重选择与资产配置目标匹配度高的被动指数（含增强）和/或主动管理基金。然而，从业绩表现来看，尽管采取了多种策略，基金仍未跑赢业绩比较基准，可能需要进一步优化投资策略或加强对市场的把握。

份额净值增长率未达预期

截至2024年末，本基金A类份额净值为0.9700元，Y类份额净值为0.9717元。A类份额净值增长率为4.08%，Y类份额净值增长率为6.57%，但均低于同期业绩比较基准收益率。这可能与市场波动、资产配置效果以及投资标的表现等多种因素有关。基金管理人需要深入分析原因，以提升未来的业绩表现。

市场环境对业绩的影响

2024年权益市场中，上证指数、深证成指等主要指数均有不同程度上涨，但中信一级行业表现分化，银行、非银金融等行业涨幅居前，医药、农林牧渔等行业跌幅居前。固定收益市场方面，10年期和30年期国债利率下行幅度较大。市场的复杂性和行业的分化对基金的投资决策和业绩表现带来了挑战，基金在资产配置和行业选择上的决策对业绩产生了重要影响。

管理费用

2024年当期发生的基金应支付的管理费为316,290.47元，相比上一年度的205,036.56元有所增加。本基金A类基金份额的年管理费率为0.65%，Y类基金份额的年管理费率为0.325%。管理费用的增加与基金资产规模的增长以及管理服务的投入有关，整体费率处于合理范围。

托管费用

当期发生的基金应支付的托管费为68,113.42元，上一年度为46,134.65元。本基金A类基金份额的年托管费率为0.15%，Y类基金份额的年托管费率为0.075%。托管费用的增长与基金资产规模相匹配，反映了托管服务的成本。

资产组合情况

报告期末，基金资产组合中基金投资金额为49,854,167.69元，占基金总资产的比例为89.85%，是资产配置的主要方向。固定收益投资为2,750,909.86元，占比4.96%，银行存款和结算备付金合计2,566,598.83元，占比4.63%。基金投资占比较大，反映了FOF基金的特点，通过投资多只基金来分散风险。

股票投资明细

期末虽无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细，但从报告期内股票投资组合的重大变动来看，累计买入和卖出的股票涉及多个行业和公司。如累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，包括中矿资源、华统股份等；累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，有华统股份、天孚通信等。这表明基金在股票投资上进行了一定的调整，以适应市场变化。

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为1,548户，其中A类份额持有人1,419户，Y类份额持有人129户。从持有人结构来看，个人投资者持有比例较高，A类份额中个人投资者持有42,533,353.18份，占A类总份额的75.25%；Y类份额个人投资者持有544,987.52份，占Y类总份额的100%。机构投资者持有A类份额13,985,663.85份，占A类总份额的24.75%。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有A类份额2,587,320.85份，占A类基金总份额的4.58%；持有Y类份额1,220.71份，占Y类基金总份额的0.22%。这显示出基金管理人从业人员对该基金具有一定的信心，但持有比例相对较小。

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为54,757,192.70份（仅A类），期末基金份额总额为57,064,004.55份，其中A类份额为56,519,017.03份，Y类份额为544,987.52份。2024年7月12日起增加Y类基金份额，本报告期内A类基金总申购份额为1,761,824.33份，Y类基金申购份额为544,987.52份。基金份额总体呈现增长态势，反映了投资者对该基金的关注度有所提升。

业绩不及基准风险

基金在2024年的份额净值增长率未达到业绩比较基准，A类和Y类份额均存在一定差距。这可能导致投资者的收益未达预期，在未来投资中，投资者需关注基金管理人能否调整投资策略，提升业绩表现以缩小与业绩比较基准的差距。

市场波动风险

全球地缘和贸易政策的走向以及中国通胀能否企稳回升，将成为决定全球大类资产价格的关键因素。在当前复杂的市场环境下，基金资产配置中的权益类资产、债券资产等均可能受到市场波动的影响，进而影响基金的净值表现。投资者应充分认识到市场波动带来的风险，合理调整投资预期和资产配置。

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